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2月21日美股盘前，零售巨无霸沃尔玛公布了截至1月的2023财年第四季度业绩报告。财报中不乏可圈可点之处，但是利润迎来六年首降，新财年的利润指引要也比预期低很多，可以说喜忧参半。

一、Q4业绩可圈可点

营收方面：在本季度内，公司实现营收1640.48亿美元，去年同期为1528.71亿美元，同比增长7.3%，也比市场预期的1591亿美元高出2.68%，沃尔玛作为消费领域的领军企业，营收的超预期也在一定程度上反映了全球消费正在回暖。

利润方面：在本季度内，公司实现毛利润375.67亿美元，去年同期为373.49亿元，同比增长0.58%，同期毛利率为22.9%。而在本季度内录得净利润62.75亿美元（远高于市场预期），去年同期为35.62亿美元，同比增长76.17%，同期净利润为3.8%。

尽管通胀对假日销售产生了抑制作用，但第四季度利润和营收仍实现增长。

二、通胀减缓，消费复苏

2022年美国的通货膨胀一直处于历史高位，因此沃尔玛的Q4财报是追踪美国消费情况的重要线索，诚如探员在上述分析，沃尔玛的本次财报其实大超预期，这在一定程度上也反映了美国国内消费者需求正在逐步释放趋势。

根据财报显示，在本季度内，沃尔玛美国实现营收1137.44亿美元，同比增长8.0%，沃尔玛国际实现营收275.75亿美元，同比增长2.1%，山姆会员店实现营收214.24亿美元，同比增长11.3%。显而易见，支撑本次营收同比大增的关键便是美国本土沃尔玛的超预期表现，虽然山姆会员店同比增长最大，但是由于在总营收的占比只有13.16%，因此对于总营收的贡献还是相对有限。

三、单季亮眼，全年熄火

如果单看Q4的话，沃尔玛的业绩堪称寒风中的暖阳，大雪中的焦炭，但是放眼整个财年的话，那就另当别论了。从全财年来看，沃尔玛实现总营收为 6112.89亿美元，去年同期为 5727.54亿美元，同比增长6.7%，实现净利润为116.80亿美元，去年同期为136.40亿美元，同比减少14.6%。

2023财年净利润率为1.91%，这是自2020财年以来首次跌破2%，不过也是在2020财年净利润率达到了历史最高值2.86%，之后也是一年不如一年。虽然沃尔玛的营收在不断增长，但是却陷入了增收不增利的尴尬局面。

四、未来展望，略显保守

在对2024财年Q1和全财年的业绩指引，沃尔玛给出的预期似乎有点过于保守。

在2024财年Q1的业绩指引中，在不考虑汇率变动的情况下，净销售额将同比增长4.5%至5%，经营利润同比增长3.5%至4%，调整后每股收益在1.25美元至1.3美元之间。

在2024财年全财年来看，在不考虑汇率变动的情况下，净销售额增速将为2.5%至3%，低于市场预期的3.1%，经营利润增速将在3%左右，调整后EPS在5.9美元至6.05美元之间，低于市场预测的6.53美元。

沃尔玛给出的业绩指引还是过于保守，考虑到美国国内的通货膨胀虽然有所缓解，但是对于沃尔玛的业绩影响还是实实在在的。其实沃尔玛抛出一个相对较低的预期，这样更加容易实现，而且也会给市场带来一个超预期的可能，只能说沃尔玛不愧是资本老手，这一套玩的很溜。

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