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2023年前三季度#xff0c;泛半导体产业迎来结构性复苏。其中#xff0c;主流显示领域供需关系趋向健康化#xff0c;半导体显示行业整体上量价…在高度竞争且快速变化的泛半导体产业每一次周期性或结构性的变化都会对企业经营策略带来深远的影响。
2023年前三季度泛半导体产业迎来结构性复苏。其中主流显示领域供需关系趋向健康化半导体显示行业整体上量价齐升随着全球能源结构转型加速光伏半导体赛道正在成为泛半导体领域最大的增量。
正所谓“水涨船高”受益于行业复苏这两个领域的企业多数营收增速转正、盈利逐渐修复。
以TCL科技为例根据其2023年三季度业绩报告今年前9个月TCL科技实现营业收入1331.1亿元同比增长5.2%实现净利润16.1亿元同比增幅达474.14%扣非后净利润扭亏为盈。营收规模保持合理增长的同时TCL科技盈利能力呈现逐季度改善的现象。 图源TCL投资者关系
这份亮眼的成绩单进一步印证了产业结构性机遇到来。
不过有趣的是财报发布后TCL科技二级市场股价经历了一个N型三浪上涨的过程。 此前多份研报对半导体显示行业盈利能力修复有所预期的背景下TCL科技财报发布当天的上涨很好理解。问题是接下来的回调与再次拉升背后投资者在考虑什么
半导体显示季节性修复到头
自全面转型科技制造产业集团以来TCL科技主要布局半导体显示、新能源光伏这两大领域。而按业务进一步拆解财报不难发现TCL科技业绩逐季度增长的背后不同业务扮演了不同的角色。
其中作为TCL科技的增长“基石”半导体显示业务的增长趋势离不开行业整体性复苏。前三季度TCL科技的半导体显示业务实现营业收入612亿元同比增长17.5%。其中第三季度实现营收256.8 亿元同比增长73%实现净利润18.2亿元单季扭亏为盈。 图源TCL投资者关系
TCL科技半导体显示业务业绩的变化恰好印证了行业发展趋势的变化。
2022年四季度以来随着头部面板厂商的控产力度加大以电视面板为代表的主流产品整体量价齐升。根据奥维睿沃、群智咨询数据年三季度显示器面板出货39.8百万片同比增长18.9%。同时截至2023年9月液晶电视各主流尺寸价格累计涨幅已超40%。此前华泰证券、民生证券、光大证券等机构发布的研报均指出面板价格回升推动Q3 盈利环比大增面板厂商迎盈利拐点。
同时受消费电子下游新品发布及备货的拉动小尺寸面板在第三季度出现结构性产能短缺和产品涨价。
抓住行业季节性修复的机遇TCL科技业绩的增长基本上符合预期。
然而从中也不难看出作为公认的强周期性行业半导体显示行业明显深受产能和需求周期影响。而随着第四季度来临大多整机厂商为四季度促销季的面板备货已完成面板需求必然顺势转淡。
最明显的证明就是从今年8月下旬开始面板价格继续向上的势头开始减缓。根据奥维云网数据整体来看10月面板价格预计呈现持平态势。 图源奥维云网
伴随面板产品周期性的需求转弱以及产业链针对明年供货价格的新一轮谈判开始未来面板价格走势存在一定的不确定性。
TCL科技能否实现穿越产业周期的韧性增长显然这是投资者关注的焦点。
经营策略优化转动成长飞轮多元化布局穿越产业周期
从三季报中寻找答案我们认为TCL科技找到了半导体显示行业的“发展密钥”。同时TCL科技新动能正在稳步增长为未来业绩增长的持续性注入了更多确定性。
一方面将半导体显示业务按全尺寸进一步拆分不难看出TCL科技紧扣市场新趋势和更多细分市场需求不断优化的供给侧格局为营收韧性增长、盈利能力提升创造了更大空间。
具体来看一是在大尺寸面板市场抓住消费升级下大屏化、高端化的电视面板产品重要趋势。根据奥维云网数据2022年中国彩电市场平均尺寸达到57.4英寸较去年同期增长了2.8英寸其中增长最快的是75英寸较去年同期增长了6.1个百分点。对此光大证券指出2023年H2品牌厂备货意愿较强大尺寸化趋势拉动需求。
对于面板厂商来说高端化、大屏化意味着更大的溢价空间。目前TCL科技55吋及以上产品面积占比提升至79%其中55吋和75吋产品份额位居全球第一65吋产品份额全球第二商显多款产品份额全球前三。 图源TCL投资者关系
二是深度布局中尺寸细分市场需求发挥产业协同效应。
咨询公司贝恩曾指出企业成长的最佳路径在于专注于一个强大的核心业务从各个方向和各个层面开发其最大潜力以核心业务为基础创造一套可重复运用的扩张模式向周边的相邻领域进行一步一步的扩张实现企业的有机增长。
TCL科技显然深谙此道。瞄准电竞、车载等更多细分场景需求TCL科技找到了新的增量机会。比如在中尺寸随着t9产线顺利量产爬坡TCL科技显示器市场份额提升至全球第三其中电竞显示器市场份额稳居全球第一笔电和车载产品加快在全球主要品牌客户的导入。 长远来看“万物皆屏”是大势所趋。抓住各个细分领域的场景需求TCL科技在半导体显示业务方面显然还有更多潜力可挖。比如在小尺寸领域巩固LTPS市场地位、提升柔性OLED差异化竞争力等随着6代LTPS产线扩产、柔性OLED产线稼动率提升TCL科技正在迎来更多增长因子。
另一方面从三季报来看TCL科技获利性大幅改善的背后除了不断优化在半导体显示行业的经营策略新动能加快蓄积也是重要因素。
作为TCL科技第二大营收来源新能源光伏和半导体材料业务发展进程提速正在成为集团新增长引擎。根据财报该业务前三季度实现营业收入486.5亿元净利润为65.8亿元同比增长19.9%。 图源TCL投资者关系
显然新能源光伏业务TCL中环在TCL科技盈利修复中扮演了不可或缺的角色。
在全球能源结构转型和国内半导体产业快速发展的背景下新能源光伏和半导体材料业务迎来发展东风。针对前三季度中邮证券此前发布的研报指出伴随组件排产提升上游价格反弹已成确定趋势成本压力驱动下组件环节阶段性出清可期。
这一背景下作为光伏硅片全球第一的出货商TCL中环产销规模和业绩实现稳健增长。根据TCL中环财报前三季度公司光伏材料产销规模同比提升68%。其中G12硅片市占率全球第一N型硅片外销市占率稳居全球第一继续引领大尺寸、薄片化、细线化等晶体晶片工艺技术升级单炉月产不断突破同硅片厚度下公斤出片数显著领先行业水平成本领先优势增强。 图源TCL投资者关系
可以看出随着下游逐渐进入N型时代TCL科技在N型和210硅片领域具备产销主导地位为巩固市场领先地位实现经营业绩稳健增长奠定了基础。
半导体显示业务和新能源光伏业务的稳步发展也彰显出TCL科技在泛半导体领域多元化布局的成效——穿越产业周期实现韧性增长。那么展望未来TCL科技如何加速两大业务飞轮转动
领先科技全球布局勾勒未来蓝图
在高度竞争的泛半导体领域没有维持现状这个选项企业实现基业长青的唯一答案就是主动选择变化。
从TCL科技这份财报中我们看到了TCL科技是如何拥抱变化把增长“接力棒”传下去的。而深挖业务细节更能理解TCL科技未来高质量发展的确定性。
这种确定性可以用两个关键词来总结“领先科技”和“全球布局”。
研发和创新以技术优势拥抱变化永远是高质量发展的关键。
在产品创新上TCL科技深耕用户体验。以TCL华星自主研发的边缘场开关技术“HFS技术”为例相对于传统技术HFS技术在穿透率、对比度、视角、功耗等方面实现突破。根据公开资料目前搭载TCL华星HFS技术的联想小新25日用高刷显示器已获得TÜV 莱茵护眼 眼部舒适度 Eyesafe 2.0 护眼认证。 除了产品创新TCL科技的技术领先还体现在生产制造领域。以新能源光伏业务为例TCL中环不断深化工业4.0柔性制造应用开发“Deep Blue”AI学习模型巩固了劳动生产率行业领先的技术优势。
目前TCL中环已实现产品生命周期价值链全流程数字化管理实现晶体环节劳动生产率同比提升78%、晶片环节劳动生产率同比提升48%部分环节已实现黑灯工厂。 图源TCL投资者关系
产品创新和制造优势的核心竞争力不断提升标志着TCL科技在智能制造的长期投入和沉淀正在兑现业务持续发展的潜力。
当然除了技术创新加快全球布局也是当前时代语境下中国制造企业高质量发展的必要途径。
针对加快全球化商业布局TCL科技选择的方向是基于自身全产业链的规模优势、平台能力实现本土化的运营体系。在财报中TCL科技展示了新能源光伏业务最新进展 图源TCL投资者关系
TCL科技在沙特阿拉伯的光伏晶体晶片工厂项目展示出其从产品出海到工业能力出海让中国智造与全球交付更进一步的变化。
在双碳大背景下全球已有130多个国家和地区提出了“零碳”或“碳中和”目标。这也意味着TCL科技在全球范围内不断强化在地化制造优势海外业务发展有望加速。
总之来自财报的种种信息显示TCL科技正在走向一条立足创新全球布局的高质量发展路线。
而正如TCL创始人、董事长李东生所说“做企业最难的不是选择而是选择了之后的坚持。”过去几年TCL科技沿着这条路线穿越泛半导体周期的过程展示的是一种长期主义的企业价值观这也是财报数据无法体现的企业价值。
来源松果财经
